LBO-­Strukturierung

Der Spezialfall unter den Bewertungen

Eine Sonderstellung in der Unternehmensbewertung nehmen sog. Leveraged Buyouts (LBOs) ein. Hierbei kauft der Investor, oftmals ein Private Equity (PE) Fonds, das Zielunternehmen mit der klaren Absicht eines späteren Weiterverkaufs. Zur Finanzierung des Kaufpreises wird ein hoher Fremdkapitalanteil verwendet, welches über die Haltedauer hinweg durch den erwirtschafteten Cash Flow sukzessive reduziert wird. Aufgrund dieser Tilgungsstruktur ist der klassische WACC-Ansatz zur Bewertung nicht mehr geeignet. In der Praxis finden deshalb IRR (Internal Rate of Return)-basierte Modelle Anwendung. Etwa 10 Prozent aller Unternehmenstransaktionen laufen nach diesem Schema ab und verleihen somit der Modellierung und Strukturierung von LBOs einen hohen Stellenwert.

Gemeinsam mit unseren Partnern FACHMEDIEN Otto Schmidt und HHL Leipzig bieten wir den Zertifikatslehrgang "Financial Modelling, Valuation and M&A" mit den Webinaren DCF|Merger|LBO|Valuation 4.0 an; für diese vier Bewertungsseminare haben wir das neue Webinarformat 3x3 (jeweils 3 Stunden an 3 Tagen von 16.30 bis 19.30 Uhr) entwickelt. Inhalte, Excel-Models und Referenten bleiben unverändert gegenüber dem bisherigen finexpert-Programm. Die Anzahl der Stunden pro Webinar erhöht sich von 8 auf 9. Für dieses zertifizierte Programm läuft die Anmeldung über FACHMEDIEN Otto Schmidt.

Ziele

Die Planung von LBOs ist komplex und herausfordernd: Wie ermittelt man einen angemessenen Kaufpreis? Welche Arten von Fremdkapital sollen genutzt werden? Wie interagieren Verschuldungsgrad, Ratings und Zinssätze? Welche Rendite können die verschiedenen Kapitalgeber erwarten? Wie lässt sich die geplante bzw. erzielte Rendite in operative Wertsteigerung und „Financial Engineering“ zerlegen?

Wir diskutieren mit Ihnen diese vielfältigen Anforderungen und erarbeiten mit Ihnen gemeinsam die korrekte praktische Umsetzung in einem Excel-basierten LBO-Modell.

Die Ziele in der Übersicht:

• Einführung und weiterführende Diskussion zu spezifischen LBO-Problemstellungen
• Vertiefung von praxisnahen LBO-spezifischen Modellierungstechniken
• Ausbau der allgemeinen Excel-Kenntnisse zur effizienten Modellierung
• Gemeinsame Entwicklung eines integrierten Excel-basierten LBO-Modells

Programminhalte

• Vermittlung der LBO-Grundlagen: PE-Fonds-Strukturen, Vergütungssysteme und Anreize, Unterschiede zu „normalen“ Unternehmen
• Multiple-Bewertung: Bestimmung von Entry-/Exit Werten, mögliche Fehlerquellen
• Planung der Uses & Sources of Funds
• Fremdkapitalplanung: Fixe vs. „cash sweep“ Tilgung; Laufzeiten; Zinssätze; Senioritäten
• Optimierung der Finanzstruktur: Rating, Covenants und Finanzierungskosten
• IRR-Berechnung und Performance-Zerlegung
• Sensitivitätsanalysen und Plausibilitätschecks

Zielgruppe

• Führungskräfte aller Unternehmensbereiche
• Qualifizierte Mitarbeiter aus Controlling, Rechnungswesen, Finanzwesen, Revision, Mergers & Acquisitions
• Qualifizierte Mitarbeiter der Finanzindustrie (Banken, Versicherungen, Fondsgesellschaften)
• Unternehmens- und Steuerberater, sowie Wirtschaftsprüfer

Referenten

Das Seminar wird von den folgenden zwei Referenten durchgeführt: